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此外，资产负债表只是企业在某一时点资产状况的反映，在使用账面非受限现金类资产对短期债务保障程度进行判断的时候，需要警惕该指标的静态性和滞后性，应结合企业实际的经营情况、再融资环境等进行综合判断，尤其需要关注企业可能存在通过短期的资金调节或者违规不披露受限货币资金美化报表数据的行为。富贵鸟违约的直接原因是违规担保贷款的逾期，但是由于违约担保受限的货币资金在前期审计报告和债券发行公开资料中均未披露，公司财务信息质量存在较大瑕疵，导致早期信用研究无法发现此类风险。一般情况下，在公司内部经营获现不足同时面临外部融资环境明显收紧时，公司账面仍“趴着”较多货币资金，需警惕账面资金的真实性和流动性。通常，若企业外部融资环境明显收紧，例如融资成本高企、债券难以发行或银行抽贷、资产抵质押比率高等，账面流动性充裕的企业会优先考虑使用自有资金维持运转，从而避免不必要的高融资成本或抵御外部流动性的冲击，进而表现为账面货币资金的明显下降。而亿阳集团2016年以来高融资成本和高股份质押率已经显示公司外部融资环境明显恶化，但公司账面货币资金仍然保持30多亿元的高位且受限规模很小，账面资金的真实性和可变现性存疑，后续其迅速爆发流动性危机也印证了这一点。

对于非流动资产占比高的重资产行业，需要重点关注企业资产的收益实现质量情况。比如重资产投资收益水平，盛运环保垃圾焚烧发电业务前期需要投入大量资金，而业务的投资回报率仅为7%，投资回收期长至20年以上，盈利空间有限。此外，对于部分规模较大的非流动资产科目亦需结合其实际情况进行质量和可变现性分析，如果企业的可供出售金融资产以及长期股权投资规模较大，需要关注其是否能够持续产生分红收益或者实现快速变现，例如新光控股的长期股权投资以及盾安集团的可供出售金融资产规模都比较大，但是非上市股权占比过高，投资分红和处置变现能力有限；对于以固定资产、在建工程为主的企业，需关注其产能释放和资产回报情况，尤其是对于在建工程规模持续扩张但迟迟不转固的企业，需要对其投资真实性进行考察；投资性房地产科目操作的空间较大，对于以公允价值计量且盈利对公允价值变动收益依赖度很高的企业，需要判断其估值合理性，从而对企业真实杠杆水平和资产变现能力进行考察；并购频繁的企业往往会形成较大规模商誉，若该项资本支出以债务融资为主，需结合并购对象的经营表现判断其商誉的减值可能性。

西安在不到两年时间里，新增落户人口超100万人，截至2018年底，西安市户籍人口平均年龄为38.07岁，比新政实施前，平均年龄下降1岁，老龄化率也下降了1个百分点。国家统计局公布的2018年12月份70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，西安新房价格同比去年上涨22.4%，涨幅排名第一。

广东省佛山市某房地产项目销售人员：基本上都有，各楼层都可以选。不过可选择的不是很多。才开盘两个月，开盘不算久。据佛山市住房和城乡建设管理局数据显示，去年1—4月累计成交新房套数为33551套。而今年1—4月份， 佛山市累计成交新房套数为35341套，与去年同期提升幅度不算大。

上述反熵思维对投资提供了重要的启示，我们着力打造的“AI+HI”的投资模式，就包含了建立具备“耗散结构”的投资框架，从而提高策略的适应性、稳定性和可持续性。第一、开放的系统，只有不断与外界进行能量和物质的交换才能获得“负熵”。一个有生命力的投资体系需要不断的进化。从人机结合的模式来说，首先给人类提出要求，人类需要不断的提供更新、更多、更高质量的数据、不断输入新的知识图谱和学习样本给机器，这些成为机器学习的“养料”，在此基础上进行7x24h 无间断的机器学习，使其智能水平不断提高和进化，从而输出具备更强适应性和有效性的投资策略。

如何对抗熵增效应？1977年诺贝尔化学奖获得者普利高津在1960年代提出的耗散结构理论被认为可以使系统内熵的产生最小化。耗散结构是指一个远离平衡态的开放系统，在不断与外界交换物质和能量的过程中，通过内部非线性动力学机理，自动从无序状态形成的有序结构状态。简单来说：开放的系统、远离平衡态和内部非线性相互作用是产生有序状态的三大关键因素。